Het vermogenseffect op het arbeidsaanbod is een van de meest gangbare voorspellingen in de economie: naarmate huishoudens rijker worden, nemen ze meer vrije tijd en werken ze minder. Een vermindering van de huishoudelijke schuld is een positieve vermogensschok, dus schuldverlichting, of het nu gaat om hypotheekherfinanciering, uitstel van betaling of monetaire versoepeling, zou volgens deze logica het arbeidsaanbod moeten verlagen. Is dat ook zo?
Geen advertenties meer?
Ingelogde abonnees steunen niet alleen een van de enige kritische en onafhankelijke media, maar zien ook geen vervelende advertenties. Abonneer je snel en eenvoudig en krijg meteen toegang tot vele duizenden exclusieve artikelen!
Maak hieronder je keuze voor het gewenste abonnement:
Liever ook op papier? Bekijk alle abonnementen!
Het doorlopend abonnement wordt automatisch verlengd voor steeds één maand.
Liever ook op papier? Bekijk al onze abonnementen!
Steun het vrije woord met een online abonnement van 3 maanden via een eenmalige betaling.
Liever ook op papier? Bekijk al onze abonnementen!
Steun het vrije woord met een eenmalige betaling en je zit een jaar goed.
Log hieronder in om dit bericht volledig te lezen. Ben je al ingelogd, kijk dan op je account of je nog een actief abonnement hebt.
Voor huishoudens die financieel onder druk staan, is schuld echter meer dan een aanspraak op toekomstige middelen; het is ook een bron van aanhoudende stress die de aandacht opeist en de cognitieve capaciteiten uitput waarop mensen vertrouwen om productief te werken. Via dit kanaal zou het verlichten van een schuldenlast de productiviteit en daarmee het arbeidsaanbod kunnen verhogen in plaats van verlagen.
Schuldenlasten
Inzicht in hoe het arbeidsaanbod reageert op vermogensschokken is cruciaal voor de evaluatie van macro-economisch beleid, waaronder hypotheekherfinanciering en uitstel van leningen. Het is echter lastig om causale verbanden vast te stellen.
Welke kracht de overhand heeft, is uiteindelijk een empirische vraag, en een belangrijke. Aangezien monetair beleid en programma’s voor schuldverlichting op grote schaal juist werken door te veranderen wat huishoudens verschuldigd zijn.
Het grootste obstakel bij het beantwoorden van deze vraag is het gebrek aan exogene variatie in schuldenlasten, wat nog verergerd wordt door de moeilijkheid om het arbeidsaanbod, de productiviteit en stress op huishoudniveau te meten.
Experiment
Twee onderzoekers analyseren een experiment uitgevoerd door een grote commerciële bank in China om de effecten van hypotheekherfinanciering op het arbeidsaanbod te testen, met een focus op een steekproef van 7000 leners met een bestaande hypotheek.
Om exogene variatie in de neiging tot herfinanciering te genereren, verstuurde de bank in april 2023 een sms-bericht naar een willekeurige 60 procent van de leners (behandelingsgroep) over de mogelijkheid om hun hypotheek te herfinancieren tegen een lagere rente, samen met een herinnering drie dagen later.
De onderzoekers constateren dat de kennisgeving de neiging tot herfinanciering significant verhoogde. In de zes maanden na het versturen van de kennisgeving herfinancierde 71 procent van de deelnemers in de behandelingsgroep hun hypotheek, tegenover slechts 20 procent in de controlegroep.
Meer werkuren
De resultaten laten zien dat Chinese werknemers hun werkuren, productiviteit en uitgaven significant verhoogden, terwijl ze minder stress ervoeren na verlaging van de hypotheekrente. Deze effecten waren het sterkst bij jongere, minder vermogende en financieel beperkte individuen, wat het idee ondersteunt dat een lagere schuld het arbeidsaanbod stimuleert door financiële stress te verlichten.
Toekomstig onderzoek zou verder moeten onderzoeken hoe verlagingen van de hypotheekrente het economisch gedrag beïnvloeden en of vergelijkbare mechanismen van toepassing zijn op andere vormen van schuld. Gezien de centrale rol van hypotheekherfinanciering in het monetaire beleid, zou het integreren van financiële stress in macro-economische modellen ons begrip van de effecten ervan op het totale arbeidsaanbod kunnen vergroten.
Meer over Financiën
